В поисках альфы на сложном рынке с активным подходом к фиксированной прибыли

В конце 1970-х и начале 80-х годов на сталелитейную промышленность США оказывалось огромное давление со стороны импортеров, которые могли продавать сталь дешевле, чем отечественные производители. Многие в отрасли призывали к протекционистским мерам по выравниванию игрового поля. Кен Айверсон, покойный генеральный директор Nucor Steel, использовал противоположный подход. Он призвал отрасль задуматься о трудностях производства и отгрузки стали - ее тяжело и трудно транспортировать, что должно дать преимущество отечественным производителям. Он заявил, что металлургическая промышленность США не должна стремиться к протекционизму, а должна использовать вызов, поставленный импортерами, чтобы стать более эффективной и более конкурентоспособной.

Когда я думаю об активных и пассивных инвестиционных стратегиях сегодня, мне вспоминается эта история. Я полагаю, что пассивный сервис является критически важным для активных менеджеров - он позволяет нам сосредоточиться на самом важном аспекте нашей работы, который заключается в генерации превосходящих результатов, или альфа. Как активные менеджеры, мы должны ценить пассивные стратегии, потому что они привлекают наше внимание к вещам, которые мы можем сделать хорошо для наших клиентов.

В нынешних условиях активные менеджеры имеют огромные возможности помочь инвесторам. Учитывая проблемы, связанные с исторически низкими процентными ставками и более низкой ожидаемой будущей доходностью, мы считаем, что генерирование альфа при управлении рисками крайне важно для консультантов и их клиентов. Пассивные стратегии не могут делать то, что стремятся сделать активные менеджеры, но они могут помочь нам сосредоточиться на том, что важно, во многом так же, как импортеры стали сделали для отечественных производителей поколение назад.

Пассивный не означает «менее рискованный»
Стратегии пассивного фиксированного дохода имеют некоторые интересные атрибуты, поэтому потоки активов в них были сильными. Passive может предложить быстрый и легкий доступ к рынкам, а также обеспечивает ликвидность и низкие комиссионные за управление. Однако это не означает, что пассивное инвестирование "менее рискованно", чем активное. Когда я думаю о рисках, присущих пассивному фиксированному доходу, с ростом их популярности после глобального финансового кризиса стали очевидны некоторые характеристики.

Первый - это изменение состава крупнейших эталонных индексов с фиксированным доходом для широкого рынка, таких как индекс совокупных облигаций США Bloomberg Barclays. Казначейские облигации США стали гораздо большей частью совокупной совокупности за последнее десятилетие, как показано в Приложении 1. Казначейские облигации США - это ценные бумаги высшего качества в индексе, но они не без риска. Цены на государственные облигации США полностью коррелируют с процентными ставками. Когда процентные ставки растут, цены на государственные облигации США падают. Поскольку цены на облигации движутся в направлении, противоположном доходности, инвесторы больше подвержены риску снижения стоимости активов с казначейскими обязательствами США, чем другие инвестиции.

Поскольку цены на облигации движутся в направлении, противоположном доходности, инвесторы больше подвержены риску снижения стоимости активов с казначейскими обязательствами США, чем другие инвестиции

Для пассивных инвесторов с фиксированным доходом, отслеживающих совокупную совокупность США, растущая доля казначейских облигаций США означает, что инвесторы в целом менее диверсифицированы. Они также более подвержены большим объемам низкодоходных инвестиций, в то же время принимая на себя более высокий уровень риска изменения процентных ставок.

В примерах 2 и 3 показан пассивный подход к риску изменения процентных ставок. Длительность, или риск изменения процентных ставок, увеличилась для совокупного индекса США за последние несколько лет в связи с падением доходности, как показано в Приложении 2. Фактически подверженность процентному риску сводного индекса США, измеряемая по продолжительности, находится на самом высоком уровне. в истории этого индекса.

Мы можем видеть, как это влияет на отношение риск / доходность для совокупной совокупности США в Приложении 3. Риск доходности на единицу процентного риска снизился, что означает, что инвесторы получают меньшую доходность за дополнительный риск, который они принимали - вот является скорее недостатком, чем потенциалом роста. Проще говоря, инвесторы берут на себя больше риска и получают меньше взамен. Примечательно также, что пассивные инвесторы в таких условиях принимали на себя больший риск изменения процентных ставок, чем это было во время мирового финансового кризиса в 2008 году.

Примечательно также, что пассивные инвесторы в таких условиях принимали на себя больший риск изменения процентных ставок, чем это было во время мирового финансового кризиса в 2008 году

Взвешивание рыночной капитализации в фиксированном доходе означает подверженность наиболее эмитентов с задолженностью
Второй риск, о котором я думаю в рамках пассивного фиксированного дохода, - это репликация индексов и общепринятая практика оценки рыночной капитализации эталонов с фиксированным доходом. В инвестировании с фиксированным доходом взвешенные контрольные показатели рыночной капитализации имеют иные последствия для строительства, чем контрольные. В стратегии взвешивания по рыночной капитализации компании взвешиваются по размеру - крупнейшие компании имеют наибольшее присутствие в индексе и часто характеризуются наиболее эффективными ценными бумагами. В отличие от этого, размер и характеристики индексов облигаций зависят от того, сколько долгов у компании или другого эмитента облигаций, наряду с размером выпущенной отдельной ценной бумаги.

Следовательно, инвесторы, стремящиеся воспроизвести индекс с помощью пассивного подхода, могут вкладывать значительные средства в облигации, выпущенные компаниями с наибольшей задолженностью или странами на рынке. В пассивной стратегии, которая копирует инвестиционный рейтинг или высокодоходные корпоративные облигации, это означает, что инвесторы больше всего подвержены риску компаний с самым высоким уровнем долга. Это потенциально опасный сценарий для долгосрочных кредитных инвесторов, и риск, о котором пассивные инвесторы могут не знать.

Расширение возможностей благодаря активному управлению
Активные менеджеры стремятся снизить кредитный риск, риск изменения процентной ставки и концентрацию долга так, как это не могут сделать пассивные стратегии. Активные менеджеры стремятся расширить набор возможностей и распределить между секторами, чтобы найти лучшие кредиты - при этом также избегая плохих кредитов. Конечно, активное управление тоже может быть рискованным. Менеджер должен принимать решения о кредитоспособности, где мы находимся в деловом цикле, помимо инфляционных последствий, будущих перспектив роста и направления процентных ставок, среди прочего. В MFS® мы считаем, что квалифицированное активное управление инвестициями в рамках фиксированного дохода является мощным способом генерирования альфа и помогает защитить капитал для наших клиентов на долгосрочной основе. Мы являемся сторонниками ориентированного на эталонный подход к инвестированию с фиксированным доходом, которое обеспечивает важную дисциплину управления рисками, стремясь решить некоторые из проблем, связанных с пассивным отслеживанием индекса.

Мнения, высказанные в этом комментарии, принадлежат Уильяму Дж. Адамсу и могут быть изменены в любое время. На эти взгляды не следует полагаться как на рекомендации по инвестированию, как на рекомендации по ценным бумагам или как на указание торговых намерений от имени любого другого инвестиционного продукта MFS. 38319,1

Более точные данные о доходах от экспертов MFS на MFS.com/FixedIncome

Похожие

Одностраничный и многостраничный дизайн: за и против
Одностраничные веб-сайты являются одними из самых практичных и популярных веб-тенденций, в основном их ценят владельцы, которые ищут скорость и простоту. Кроме того, одностраничные сайты очень отзывчивы и одинаково хорошо отображаются на всех типах устройств, но то, будете ли вы ими пользоваться или нет, все равно будет зависеть от потребностей вашего сайта. Например, если вы предлагаете продукты быстрого приготовления, вам может потребоваться более одной
Как оценить SEO: объяснение 6 распространенных моделей ценообразования
... прибыли Распределение прибыли - это форма партнерства, при которой вы получаете компенсацию за результаты, которые вы приносите. Проще говоря, в этой модели вы зарабатываете деньги, когда ваш клиент зарабатывает деньги, а ваша оплата за работу является частью прибыли ваших клиентов. В отличие от платы за ценообразование, когда вам платят, когда вы достигаете определенной вехи или цели, в ценообразовании с разделением прибыли вам платят процент от продаж, которые вы генерируете для
Seo for Seos: марафон по SEO в Аликанте
Что вы найдете в этом посте Куда идет SEO? Идея состояла в том, чтобы сделать хорошее резюме всего, что обсуждалось на конгрессе Seo для Seos 2013 (5 октября в Аликанте), но если мы скажем вам, что мероприятие длилось более 12 часов и что большинство темы, которые были рассмотрены, не были потрачены
Сколько видов SEO практик существует в цифровом мире?
... кие методы SEO вы можете использовать? Практики SEO, принятые маркетологами, можно в целом разделить на две категории: « Белая шляпа» и « Черная шляпа». Прежде чем мы углубимся в типы SEO, давайте кратко разберемся, что такое SEO. По словам Моза, поисковая оптимизация (SEO) - это практика увеличения количества и качества трафика на ваш сайт с помощью обычных результатов поисковой системы. Но почему

Комментарии

Итак, давайте пойдем с нашим первым уроком (и моим первым, что вы пишете здесь) в поисках усовершенствованного двигателя, не так ли?
Итак, давайте пойдем с нашим первым уроком (и моим первым, что вы пишете здесь) в поисках усовершенствованного двигателя, не так ли? Почему вы ищете двигатель все обновления? Это не большой Гуру, но иногда круто называть меня поисковой
Подумайте об этом, вы когда-нибудь попадали на сайт в поисках изображения?
Подумайте об этом, вы когда-нибудь попадали на сайт в поисках изображения? Делай да головой, но не краснея, я не уточнил, что это за изображение. Точно так же вы можете вставить видео , возможно, сначала загрузив его на свой канал YouTube, чтобы вы могли выбрать и заголовок, и заголовок , конечно же, вы согласны с темой. Я говорю YouTube, а не Vimeo или любая другая платформа для обмена видео, потому что YouTube
Когда вы в последний раз брали телефонную книгу в поисках HVAC-бизнеса?
Когда вы в последний раз брали телефонную книгу в поисках HVAC-бизнеса? Или какое-либо дело, в этом отношении? Именно так. У вас нет, и у вас нет. В наш век цифровых технологий вы идете прямо в Интернет, чтобы найти уважаемого подрядчика в вашем регионе. Но вы подрядчик, а не маркетинговый гуру. Тем не менее, вы также знаете, что наличие надежной стратегии SEO будет иметь все значение, когда вы ищете новых клиентов. На самом деле,
Гибридные веб-сайты - являются ли они лучшими на рынке?
Гибридные веб-сайты - являются ли они лучшими на рынке? К счастью, есть решение для нерешительных пользователей, которые любят чистый внешний вид одностраничных веб-сайтов, но не отказываются и от функциональности многостраничных. По правде говоря, вы все равно можете заставить оба стиля работать на себя,
Как еще можно достичь и поддерживать продукт на рынке?
Как еще можно достичь и поддерживать продукт на рынке? Поиск отрицательных вопросов о вашем продукте - последний недостающий элемент вашей оборонительной кирпичной стены. Поиск отрицательных вопросов о вашем продукте, которые могут возникнуть у людей, поможет вам улучшить ваш продукт и повлиять на разговоры о нем.
Какие термины наиболее востребованы в вашей отрасли, какие длиннохвостые термины имеют наибольший потенциал конверсии, в каком направлении вы можете двигаться на рынке?
Какие термины наиболее востребованы в вашей отрасли, какие длиннохвостые термины имеют наибольший потенциал конверсии, в каком направлении вы можете двигаться на рынке? Мы собираем ключевые слова, используя специализированные инструменты Типичный брелок содержит тысячи выражений. Для их сбора нужны специальные инструменты. На рынке более чем достаточно инструментов, поэтому полезно знать, какие инструменты использовать, и извлечь максимальную пользу
Как ловко позиционировать умную вилку на рынке и превратить даже конечных потребителей в фанатов?
Как ловко позиционировать умную вилку на рынке и превратить даже конечных потребителей в фанатов? Мы можем сообщить. К проекту K + G Weather Best Image Award 2016 При брендинге в мясной промышленности плодоносит Мясоперерабатывающие машины - это рынок, на котором различают не очевидные,
Имеет ли смысл ориентироваться на сочетание языка и страны, где на этом рынке практически нет людей?
Имеет ли смысл ориентироваться на сочетание языка и страны, где на этом рынке практически нет людей? Нет, не совсем. Будьте осторожны и устанавливайте реалистичные ожидания относительно того, на какие рынки вы действительно хотите выйти, прежде чем расширять свою империю, как Александр Великий. Если нет значительного объема и / или если трафик из определенных стран не очень хорошо конвертируется, то эти рынки, возможно, не стоят того, чтобы их преследовать. Следующий вопрос,
Вы находитесь на сайте с фиксированной ссылкой на сайте?
Вы находитесь на сайте с фиксированной ссылкой на сайте? Что такое индекс домена в гугле? А какой у тебя пиар? Оштрафованный сайт может быть легко идентифицирован. Если у вас есть несколько ссылок, которые указывают на него, но у него нулевой PR, то он был оштрафован Google. На сервере веб-страниц размещено много доменов? Избавьтесь от токсичных ссылок: запрос на удаление Вы уже собрали все данные, проанализировали отчеты о входящих ссылках и уже

Кие методы SEO вы можете использовать?
Итак, давайте пойдем с нашим первым уроком (и моим первым, что вы пишете здесь) в поисках усовершенствованного двигателя, не так ли?
Почему вы ищете двигатель все обновления?
Подумайте об этом, вы когда-нибудь попадали на сайт в поисках изображения?
Когда вы в последний раз брали телефонную книгу в поисках HVAC-бизнеса?
Или какое-либо дело, в этом отношении?
Гибридные веб-сайты - являются ли они лучшими на рынке?
Как еще можно достичь и поддерживать продукт на рынке?
Какие термины наиболее востребованы в вашей отрасли, какие длиннохвостые термины имеют наибольший потенциал конверсии, в каком направлении вы можете двигаться на рынке?
Какие термины наиболее востребованы в вашей отрасли, какие длиннохвостые термины имеют наибольший потенциал конверсии, в каком направлении вы можете двигаться на рынке?
Меню сайта
Мини-профиль
  • Регистрация Напомнить пароль?

    Бесплатно можно смотреть фильмы онлайн и не забудьте о шаблоны dle на нашем ресурсе фильмы бесплатно скачать c лучшего сайта
    Опросы
    Топ новости
    Инструкция: как включить подсветку клавиатуры на ноутбуке Asus


    Заблокировалась и отключилась встроенная клавиатура на ноутбуке: как снять блокировку и включить? 


    Ремонт ноутбука ASUS N75S в Санкт-Петербурге (СПб): замена дисплея, замена клавиатуры, ремонт корпуса Асус N75S, замена матрицы
    Услуга Стоимость, руб. Диагностика ASUS N75S Бесплатно (500р при необходимости разбора) Профилактические работы с системой охлаждения + замена кулера 2500 р * Замена чипа (видеочипа) ASUS N75S 6000-6500 Замена

    Как поменять клавиатуру на ноутбуке самостоятельно?
    Владельцы мастерских по ремонту компьютеров часто встречаются со случаями, когда приносят ноутбук, на который была пролита какая-либо жидкость. В некоторых случаях подобная ситуация означает, что понадобится

    Как правильно и быстро снять клавиши с клавиатуры ноутбука
    При продолжительной и тем более неаккуратной эксплуатации ноутбука часто образуются проблемы с клавишами. Они могут залипать, плохо нажиматься, а некоторые клавиши и вовсе могут сломаться. Для решения

    Как почистить клавиатуру компьютера
    С появлением компьютера человек все больше времени проводит за ним. Это и рабочий инструмент, и средство развлечения. Поэтому, совсем неудивительно, что определенные устройства, используемые для ввода

    Замена и ремонт клавиатуры для ноутбука, видео-инструкции
    Замена клавиатуры и кнопок ноутбука показано на видео с подробным объяснением процесса. Цена замены в сервисном центре от 200 рублей . Звоните по тел: +7 (812) 640-03-20 . Замена или ремонт

    4 способа, как отключить клавиатуру на ноутбуке
    Если у вас есть ноутбук, то клавиатура и тачпад на нем являются важными составляющими, без которых работа на устройстве будет вызывать сложности. Конечно есть альтернативы в виде клавиатур и мышей, которые

    Как правильно и быстро снять клавиши с клавиатуры ноутбука
    При продолжительной и тем более неаккуратной эксплуатации ноутбука часто образуются проблемы с клавишами. Они могут залипать, плохо нажиматься, а некоторые клавиши и вовсе могут сломаться. Для решения

    Как правильно и быстро снять клавиши с клавиатуры ноутбука
    При продолжительной и тем немало неаккуратной эксплуатации ноутбука часто образуются проблемы с клавишами. Они могут залипать, нехорошо нажиматься, а некоторые клавиши и вовсе могут сломаться. Для решения